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Konnte die BoJ den Zusammenbruch des amerikanischen Rentenmarktes verhindern?

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US bond
Foto Shutterstock/njene

Die Turbulenzen aufm Finanzmarkt waren keinerlei gute Nachrichten für den gewählten Präsidenten Donald Trump.

Der Ertrag des 10 jährigen Schatzbriefes (Treasury) hielt seine Position die letzten 2 Wochen lang, was seit 2009 den höchsten Anstieg hatte. Der Einsturz des Anleihenmarktes passierte zusammen mit einer 10% Abwertung des japanischen Yens.

Die Massenmedien haben die Entsorgungen der Schatzanleihen als gute Neuigkeit dargestellt. Die Investoren erwarten, dass ein Wunder geschieht, wobei die amerikanische Wirtschaft floriert und die Inflation steigt, jetzt wo Trump ihr Präsident sein wird. Dieselben Medienanalytiker, die vor 2 Wochen vorhergesagt hatten, dass die Finanzwelt zusammenbrechen würde, wenn man Trump zum Präsidenten wählen würde, sind nun überzeugt, dass der Plan Trumps, die Ausgaben zu erhöhen und die Steuern zu senken, sich Kapital beschaffen wird.

Es könnte sich um die 1 Billionen handeln, die Trump für die Entwicklung der Infrastruktur versprochen hat, doch die Steuerreduzierung für die reicheren Amerikaner wird nur die Staatsschulden erheblich vergrößern.1)What the Rich Are Doing Now to Reap Trump’s Tax Bonanza Source Bloomberg 2016-11-14

Jetzt, wo der Zinssatz steigt, werden die Konsumenten, Unternehmen und Regierungen mehr bezahlen müssen, um ihre Schulden zu decken. Sie werden mehr Geld für die Zinsen ausgeben müssen, ohne die Produktivität zu erhöhen, mehr Arbeiter einzustellen oder mehr zu verbrauchen. Alles in allem war der Abverkauf von Schatzbriefen ein schlechtes Signal für die amerikanische Wirtschaft.

Der Wachstum des Zinssatzes hat einen schlechten Einfluss auf:

Hypotheken
Der Ertrag des Schatzbriefes ist gestiegen, mit ihm der Hypothekenkreditpreis und infolgedessen ist der Hypothekenzinssatz seit Juli 2015 der höchste. Der durchschnittliche Hypothekenzinssatz ist in wenigen Tagen um 0,5% gestiegen und hat einen Wachstum von 14% bei den Hypothekenkosten für die Konsumenten mit sich gebracht.2)Mortgage rates move higher for Friday Source Bankrate 2016-11-18

Konsumkredit

Das Steigen des Zinssatzes wird sich ebenfalls auf die Kreditkartenschulden und Auto-Darlehen auswirken.
Diese Darlehen sind jedoch mehr abhängig von kurzfristigen Zinssätzen und werden nur dann beeinträchtigt, wenn FED mit einer Zinsanhebung beginnt. Der Autoverkauf in Amerika, hat, aufgrund einer niedrigen Verzinsung, begonnen vor der Wahl zurückzugehen und ist, gemäß der Angaben Reuters, trotz Preisnachlass um 6% niedriger.3)U.S. Consumers Are Increasingly Defaulting on Loans Made Online Source Bloomberg 2016-11-154)Average Credit Card Debt in America: 2016 Facts & Figures Source Value Penguin 2016-08-30 5)What Surging Interest Rates Mean for Your Credit Cards, Auto, Student and Home Equity Loans Source The Wall Street 2016-11-15

Bundesschuld

Die amerikanische Bundesschuld beträgt nun mehr als 100% BIP. Jeder Prozentpunkt beim Steigen des Zinssatzes erhöht das Defizit, ohne dass die Regierung mehr für die Wirtschaft Amerikas ausgibt.6)National debt of the United States Source Wikipedia

Markt der staatlichen Schuldverschreibungen

Die amerikanische Staatsverschuldung beschränkt sich nicht auf die Bundesschuld; eine Lokalverwaltung ist ebenfalls verschuldet und letzte Woche haben Investoren begonnen, ihre staatliche Schuldverschreibung zu entladen. 2011 haben Analytiker davor gewarnt, dass der kommunale $3Bio. Rentenmarkt der unmittelbaren Gefahr im Verzug von einigen hundert Milliarden von Dollars gegenüberstände.7)The Worst Prediction of 2011 Source Wallstreet Daily 2011-12-238)Muni Bond Week in Review: Yields Jump Like Crazy Source ABC-news 2016-11-10

Unternehmen
Der Abverkauf der Schatzanweisung ist ebenfalls schädlich für amerikanische Unternehmen. Seit der Finanzkrise von 2008 haben die Unternehmen Amerikas begonnen ihre Schulden sehr schnell zu vergrößern, so dass die Unternehmensverschuldung heute das Niveau von 2009 überschreitet. Gemäß der Angaben Bloombergs, „gab es in den letzten Wochen eine endlose Spekulation darüber, ob die USA und somit die ganze Welt in die Rezession abrutschen. Was diese Befürchtungen wachsen lässt, ist eine wahnsinnige noch nie dagewesene Unternehmensanleihe im Wert von 29Bio. Dollar, durch welche viele Unternehmen so große Schulden haben, wie noch nie zuvor.Ein Ertragswachstum lässt die Kosten der verschuldeten Unternehmen steigen, ohne aber die Produktion zu erhöhen oder neue Mitarbeiter einzustellen.

corporateDebt (2)

Der Abverkauf von Schatzbriefen ist ein Rückschlag zur Präsidentenwahl Donald Trumps und kann seinen Plan, Amerika wieder großartig zu machen, lahmlegen. Es wäre keine Überraschung, wenn die Chinesen anfangen würden, die Schatzbriefe zu entsorgen, was für die Trump-Administration ein Warnsignal wäre. Während der Wahlkampagne war Trump China selbst und seiner Führung gegenüber sehr negativ eingestellt, was er eindeutig äußerte: „Am ersten Tag der Trump-Administration wird das amerikanische Finanzministerium China einen Währungsmanipulator designieren,….Diese Designierung wird der Auslöser für eine Reihe Maßnahmen sein, durch die der Prozess eindrucksvoller Ausgleichszölle aufgrund des billigen chinesischen Imports beginnt, mit Verteidigung der amerikanischen Herstellung und zum Schutze der amerikanischen Jobs.“9)Trump: Currency manipulation ‘the worst of China’s sins’ Source The Hill 2015-11-10

Wer auch immer hinter der Entsorgung des Schatzbriefes von letzter Woche steckt, es wird klar, dass die USA ihren Hauptgläubigern ausgeliefert sind; Japan und China. Der Abverkauf der Schatzbriefe muss letzte Woche im Trump Tower Panik ausgelöst haben. Während China ein potentieller Gegner der USA ist, wird Japan als Vasall der USA gesehen. Daher ist es keine Überraschung, dass wir der Überzeugung sind, dass die Japaner den amerikanischen Rentenmärkten zur Rettung eilten.

Shinzō Abe, Japans Premierminister, war das erste ausländische Oberhaupt, das dem Trump, dem gewählten Präsidenten, einen Besuch abstatten durfte. Beide, Trumps Tochter Ivanka und ihr Ehemann Jared Kushner nahmen am Treffen teil, ohne offizielle Mitglieder des Personals beim Weißen Haus zu sein. Ein Anzeichen, dass bei dem Treffen etwas unter Druck stattfand.10)Ivanka isn’t the only reason these photos of Trump meeting Abe are problematic Source Quartz 2016-11-19 Der Tag, an dem Abe Herrn Trump besuchte, kam ein unerwartetes Angebot der BoJ, eine unbegrenzte Anzahl japanischer Staatsanleihen mit Festzins zu kaufen.11)Bank of Japan unveils surprise bond-buying plan Source Market Watch 2016-11-17

Die institutionellen Investoren Japans sind nun imstande ihre japanischen Anleihen gegen amerikanische Schatzbriefe zu tauschen und den bitter nötigen Bedarf nach Schatzbriefen bereitzustellen, womit sie einen kompletten Zusammenbruch des Rentenmarktes verhindern. Als Resultat hat der japanische Yen fast 10% an Wert verloren, da die Investoren Japans ihre Anleihen bei der BoJ gegen Yen eingetauscht haben. Die Yen wurden in Dollar umgetauscht, um die Schatzbriefe kaufen zu können. Beim Kauf einer unbegrenzten Anzahl japanischer Staatsanleihen hat die BoJ den US-Schatzbrief-Markt vor dem Zusammenbruch bewahrt.

Dank dem Einsatz der BoJ wurde der amerikanische Rentenmarkt ohne die Hilfe von FED gerettet. Im selben Moment konnte Janet Yellen, Vorsitzende von FED, eine mögliche Zinsanhebung ankündigen und vorgeben, dass alles in Ordnung sei. Die Massenmedien haben den restlichen Teil der Arbeit gemacht, indem sie dargelegt haben, was es allgemein für ein gutes Zeichen für die amerikanische Wirtschaft ist, wenn der Zinssatz steigt.

References   [ + ]

1. What the Rich Are Doing Now to Reap Trump’s Tax Bonanza Source Bloomberg 2016-11-14
2. Mortgage rates move higher for Friday Source Bankrate 2016-11-18
3. U.S. Consumers Are Increasingly Defaulting on Loans Made Online Source Bloomberg 2016-11-15
4. Average Credit Card Debt in America: 2016 Facts & Figures Source Value Penguin 2016-08-30
5. What Surging Interest Rates Mean for Your Credit Cards, Auto, Student and Home Equity Loans Source The Wall Street 2016-11-15
6. National debt of the United States Source Wikipedia
7. The Worst Prediction of 2011 Source Wallstreet Daily 2011-12-23
8. Muni Bond Week in Review: Yields Jump Like Crazy Source ABC-news 2016-11-10
9. Trump: Currency manipulation ‘the worst of China’s sins’ Source The Hill 2015-11-10
10. Ivanka isn’t the only reason these photos of Trump meeting Abe are problematic Source Quartz 2016-11-19
11. Bank of Japan unveils surprise bond-buying plan Source Market Watch 2016-11-17